При формировании портфеля возможны три основные формулировки задачи оптимизации:
целевая функция – доходность, остальные – ограничения;
целевая функция – надежность, остальные – ограничения;
двухмерная оптимизация по параметрам «надежность–доходность» с последующим исследованием оптимального множества решений.
Зачастую бывает, что небольшим уменьшением значения одного критерия можно пожертвовать ради значительного увеличения значения другого (при одномерной оптимизации такого рода возможности отсутствуют). Естественно, что многомерная оптимизация требует применения более сложного математического аппарата, но проблема выбора математических методов решения оптимизационных задач – это тема отдельного разговора.
Следующий уровень в модифицировании базовых моделей возникает при переходе от статических задач (формирование портфеля) к динамическим (управление портфелем).
6. Разумно полагать, что в течение заранее оговоренного промежутка времени (срока действия договора) инвестор не может изменить инвестиционные приоритеты. Однако возможность уточнения прогноза по ходу реализации задачи вносит в нее определенный динамизм. Кроме того, срок окончательных расчетов может быть однозначно не определен, и тогда с позиций статистического подхода мы имеем дело со случайным процессом.
Далее проведем экономическое обоснование проведенных исследований. Рассмотрим два варианта вложения денежных средств: как, если бы мы их истратили на формирование портфеля ценных бумаг (акции, вексель и ОФЗ) или на выдачу ссуды (табл.16). В качестве процента по ссуде возьмем величину в 24%, как наиболее максимально возможное значение.
Таблица 16 – Исходные данные для расчета эффективности вариантов вложения финансовых ресурсов
Показатели |
Вид ценной бумаги |
Итого, руб. | ||
Акция |
Вексель |
ОФЗ | ||
I Вариант | ||||
Сумма затрат, руб. |
1000000 |
41589 |
455230 |
1496819 |
Доходность годовая, % |
134,6 |
106,8 |
240,4 |
Х |
Доход, руб. |
1346000 |
44417 |
1094372,9 |
2484789,9 |
II Вариант | ||||
Доход по средствам, размещенным в ссуды, руб. |
240000 |
9981,4 |
109255,2 |
359236,6 |
Отношение дохода по I варианту к доходу по II варианту, разы |
5,61 |
4,45 |
10,02 |
6,92 |
На основе расчетных данных (табл. 16) можно сделать вывод о том, что в случае инвестирования банком свободных финансовых средств в ценные бумаги, выигрыш в полученном доходе будет значительно превышать величину дохода, которую банк получил бы, разместив средства в ссуды.
Полезная информация:
Неблагоприятный отбор
Неблагоприятный отбор - это ситуация, при которой неинформированная сторона рынка имеет дело совершенно не с теми людьми, с которыми ей хотелось бы заключить сделку (т.е. она проводит неблагоприятный отбор информированных сторон). Это явл ...
Проблемы и перспективы
развития рынка кредитов коммерческих банков на современном этапе
В Основных положениях Программы социально-экономического развития Республики Беларусь на 2006 – 2010 годы предусматривается обеспечение прироста валового внутреннего продукта к 2010 году по отношению к 2005 на 46-55%, при этом продукции п ...
Нормативно-правовая база системы рефинансирования кредитных
организаций Банком России
Рефинансирование кредитных организаций является одним из инструментов денежно-кредитной политики государства. В соответствии с Федеральным законом РФ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» Банк России является для креди ...